本次討論聚焦過去一年中備受爭議的新造車企業(yè)估值飆升現(xiàn)象。最新數(shù)據(jù)顯示，特斯拉市值為7831.18億美元，豐田市值為2074.74億美元，通用汽車市值為715.22億美元，本田汽車市值為473.09億，福特市值為391.08億美元。特斯拉市值超過其余四者之和的兩倍之多。此前，蔚來汽車市值一度突破1000億美元超過戴姆勒，而國內(nèi)造車新勢力理想汽車、小鵬汽車在資本市場也備受青睞。

而這場圓桌論壇開始之初，作為主持人的國家科技成果轉(zhuǎn)化基金新能源汽車創(chuàng)業(yè)投資子基金總裁方建華就直接拋出了犀利的話題：關(guān)于新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈，目前我們的一級市場、二級市場有沒有泡沫？

對此，蔚來資本管理合伙人余寧說：“智能電動汽車是個新的物種，他已經(jīng)從傳統(tǒng)的功能性汽車轉(zhuǎn)換為一個科技公司。所以我們在評價他的估值的時候，就不能按照傳統(tǒng)的汽車企業(yè)來衡量，可能要按照科技公司來衡量。”
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方建華對余寧的發(fā)言進(jìn)行總結(jié)：“就是說大眾也好，豐田也好，都屬于制造型公司，而特斯拉、蔚來是科技型公司。制造型公司和科技型公司估值不同。制造型公司業(yè)績增長是線性的，但科技型公司業(yè)績增長可能會是指數(shù)級的。”

蔡洪平則提出了傳統(tǒng)車企電動板塊單獨上市的假設(shè)，認(rèn)為無論是算力、IGBT還是動力，傳統(tǒng)車企都不輸新造車企業(yè)。并且，由于傳統(tǒng)車企量大、牌子大，在采購方面，成本會遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于新造車企業(yè)。

不過，雖然目前造車新勢力在電動汽車方面做出了一些成績，但傳統(tǒng)車企亦在加快腳步追上電動化步伐。寶馬、大眾、吉利、豐田等傳統(tǒng)車企紛紛開啟電動化以追趕時代趨勢。從2020年新能源汽車產(chǎn)銷數(shù)據(jù)來看，蔚來交付43728輛；理想ONE（參數(shù)丨圖片）交付32624輛；小鵬交付27041輛，但如果與新能源汽車賣出了32萬輛的上汽集團、新能源乘用車銷量為7.67萬輛的廣汽集團等傳統(tǒng)車企相比，量級上的差距還十分明顯。

資料顯示，新造車企業(yè)利潤率大多不高，去年第二季度，蔚來汽車以8.4%的毛利率首次實現(xiàn)毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正；去年第三季度，小鵬汽車以4.6%的毛利率首次實現(xiàn)毛利率由負(fù)轉(zhuǎn)正。

信中利資本高級合伙人劉朝晨同樣認(rèn)為新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈二級市場中有泡沫，劉朝晨表示，二級市場在龍頭化和機構(gòu)化不斷集中的過程中，在一些細(xì)分行業(yè)和板塊產(chǎn)生一些很好的前瞻性機會的時候，有一些專業(yè)的機構(gòu)先進(jìn)行布局，大量的其他機構(gòu)會跟風(fēng)，更會有很多中小型機構(gòu)和散戶投資者也會跟風(fēng)。

“站隊”二級市場有泡沫的蔡洪平表示，看清楚傳統(tǒng)車企被低估之后，新造車企業(yè)就要趕快往前跑。趁著這個時候，新造車企業(yè)應(yīng)該趕快拿到錢去融資，趁著這個泡沫的“好時代”，把利潤、銷售夯實。

方建華對此表示贊同，他認(rèn)為智能電動汽車是一個技術(shù)密集型、人才密集型，更是一個資金密集型的產(chǎn)業(yè)，想要短期內(nèi)通過自己的銷售實現(xiàn)現(xiàn)金流不太可能，只有通過融資才能實現(xiàn)現(xiàn)金流。

事實顯示，新造車企業(yè)確實也在抓緊時機“吸金”，最近幾個月中，融資成果繼續(xù)落地，2020年10月，天際汽車完成了超50億元的新一輪融資，并計劃2021年IPO；2021年1月，新能源汽車創(chuàng)業(yè)公司廣汽蔚來獲得24億元融資。而與汽車有關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈上的科技公司同樣繼續(xù)被資本熱捧，2021年1月7日,汽車智能芯片公司地平線公告完成C2輪4億美元融資,自動駕駛汽車初創(chuàng)公司文遠(yuǎn)知行WeRide日前也在新一輪融資中籌集了約20億人民幣。